年的经济展望，我本人并非宏观经济领域的专家，所以只能基于自身从业经验和微观视角来分享自己的所见所得。

　　三个月前我在三季度论坛上分享了各方对于2024年整体经济的观察，以及2024年前三个季度的主要宏观数据与2016-2019年的平均数据比较，除了基建、制造业固投以及出口外，其他数据都是显著低于2019年之前的情况。三个月后，这一现象并没有显著的变化，2024年我们很多的指标看起来差距还是很大，这是我们不得不面对的一个客观现象。这中间有很多原因，必须承认随着经济结构调整，当房地产不再是重心时，近几年我们必须要经历阵痛期。与其他几位专家的观点类似，我们发现在整个供给侧其实会看到修复进程还是比较快的，但是需求侧相对还是比较慢的，短期来看，当下宏观三部门存在一个非常强的负向反馈，居民越没钱越无力消费，主动减少大额支出，企业一看产品商品卖不出去会继续缩减，进而也会影响政府税收收入滑坡，这是一个恶性循环逻辑。所以哪个点加力、破题、进而打穿恶性循环的负反馈，应该是我们重点关注的问题。

　　我个人观点，资本市场的财富效应也许是打通死循环的有效路径，去年9月24日政策陆续出台后带动了一波上涨，十一国庆期间消费也有显著提升。刚才贾康老师也提到一个政策牛的逻辑，房地产重心转移几乎是所有人的共识，打个不恰当的例子，一万亿左右规模的资金救地产可能只是打了一个小水花，但是一万亿的资金进到资本市场可能会给很大的支持力度。相比较房地产存量优化、控制增量的政策支持风格，资本市场是真金白银的加码，并提供了预期的乘数效应。去年开始央行主动牵头来统一共识，以专项贷款等创新型工具来支持资本市场，这在历史上都是很少见的，但政策牛只是控制预期的手段之一，而非唯一，要让投资者也有预期，这还是需要时间消化的。这就牵扯到下一个问题：哪些产业未来能够替代房地产作为经济的支柱产业。

　　或许在近期公布的2024年经济增长情况能找到一些答案。2024年中国GDP5%的答卷交出后各方对此观点都有所不同，我关注到像一些外资媒体和金融机构对中国经济的未来看法偏悲观也有不少，比如认为中国已经进入流动性陷阱阶段，过往的政策力度还不够需要持续加码，否则难以缓解实际性通缩困境...一些日资的媒体甚至质疑5%的数据成分，但从其他方面佐证来看5%的增长应该是没有问题的，这也符合IMF、WB等机构前段时间的预测。

　　抛开政策视角，仅从产业端来看，2024年制造业依然是主力亮点，我个人判断2025年这个趋势还会持续，去年有一个词有一段时间出现的很频繁，大家对经济的温差感知不同，什么会有这个现象？在过去的几年当中，当房地产带动的经济周期是开始转向于制造业时，传导的周期可能会很长，很多制造业离C端老百姓非常远，并不像直播带货那种体感很直接，这种经济增长并不是直接作用。2024年，全国规模以上高技术制造业、装备制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别上升到16.3%、34.6%，比上年分别提高0.6和1.0个百分点。

　　举个具体的例子，我国的造船业连续多年各项指标位列世界第一，产业链具备如供应链完备、产品丰富和韧性强等特点，众所周知，船舶制造业是一个资金、技术、人力密集型的先进制造业。外部环境对造船业影响很大，同时造船业也是“脆弱”的行业，日韩曾经都是造船大国，但因为产品过于单一化，或者受汇率变动影响都给本国造船业造成了不小的麻烦。我国在“天时”方面抓住了如下几个机遇：（1）船龄到期，更新替换需求驱动订单增长。有望催生更多老旧船舶更新换代需求。（2）航运业碳中和产能升级：环保政策将大大降低老旧船舶的经济性，迫使其退出市场。预计将会造成运力缺口，导致航运运价上涨，为船东更新船队提供资金支持。

　　去年随着大邮轮爱达·魔都号正式起航，18个主要船型订单我们有14个排名第一。爱达·魔都号80多次航次60多万出入境游客也是超过了很多人的预期，而近期2.0版的爱达·花城号也在紧锣密鼓的建造，尽管比爱达·魔都号的各方面规格都有显著提升，但爱达·花城号的建造时间却比爱达·魔都号建造周期缩短八个月，这是因为制造过程中累计的数据和经验都形成了“生产资料”，至此造船的“三颗明珠”我国全部摘取，除了大邮轮，也包括LNG船。

　　“造船岛”上的沪东中华，拳头产品是LNG运输船。一艘LNG船由上百万个零部件组成，在过去，大多数的配套设施设备都得从国外进口，价格昂贵不说，一个零部件损坏就需要等几个星期才能收到补货。12年以前，2012年，沪东中华开启了自己的供应链本土化征程，不过，当时整个中国能为LNG运输船提供配套产品的企业只有65家。这中间有个特别重要的材料--殷瓦钢，物体都是热胀冷缩的，零下162度运输天然气，普通金属会因为温度过低而变得很脆弱不结实，殷瓦钢因其在极低温环境下仍能保持尺寸稳定性，是制造LNG运输船内部储罐的最佳材料。但就材料性质而言，殷瓦钢极为娇贵，若是被徒手触碰了一下，在24小时内就会锈穿，接触到水和油，8小时内便会生锈至整张钢板报废，培养一个焊接工人都需要几十万的培训费。此前作为进口材料，更换维修成本极高。沪东中华联手当时的宝钢，开展技术协同攻关，历时4年，正式成为世界第二家获官方认可的制造商，此前40年都是法国企业垄断的。

　　另一个例子是我们耳熟能详的“新三样”新能源汽车。2024年中国的贸易顺差达到了9921亿美元，同比增长开云网站 kaiyun网址21%，创下历史新高。这一显著增长主要得益于汽车、个人电脑(PC)和家电等产品的强劲出口。具体来说，包括纯电动汽车在内的汽车出口增长了16%，家电和个人电脑分别增长了14%和10%。其实中国早在2023年就成功超越德国和日本等传统汽车工业强国，成为全球最大的汽车出口国。

　　我想聊的故事也是在新能源汽车中的一个环节：今天大部分有智驾系统L3级别以上的电动车基本都有配备激光雷达，这个产业在国内发展也就是十年内的事情，而在西方60年代就有这门技术，并且国外已经有很多老牌的激光雷达企业，但是到了2017年奥迪才开始将其放在车上，彼时激光雷达售价高达十几万美元,到2023年,激光雷达的平均售价已降至3200元人民币,到了2024年,部分厂商更是将价格拉到了千元上下。截止到2024年上半年，国内15万元以上新能源汽车激光雷达的渗透率达到20%以上，而就在一年前2023年6月份这个数字只有5.8%。有报告显示,中国市场已占据全球市场超80%的份额。

　　一个海上的船，一个陆上的车，两个案例告诉大家，中国人的自主创新能力非常强，并慢慢在很多领域从跟跑到领跑，只不过这些领域转换成能让老百姓直接感知的产品或者让投资人快速变现的资本都需要一段时间。大家不要觉得中国人很内卷，这是个负面词，但是要看积极的一面，对于产品力的打磨是非常必要的。我一直认为一个产品的技术水平只是门槛的一方面，而价格也是另一方面，比如这几年国内很多做GPU芯片的厂商都对标英伟达，我经常开玩笑如果英伟达是100分，国内大部分企业可能也就60分。这60分不光是产品的性能差距，包括你没有规模化的产品，不能把价格打下来就没法量产，量产不够客户就没有信心采购，这又会陷入恶性循环。所以，市场加技术，甚至包括业态--作为出品硬件的英伟达其最大的护城河是其CUDA这一软件，才是一个企业的护城河。

　　因时间关系最后说几个我个人的拙见。第一，政策的统一跟持续性很重要，一定不能让大家的预期不可控。第二，投资还是要尊重市场基本的逻辑，对于普通老百姓来进，其实无论做投资还是择业还是要注重基本的市场规律，千万不要简单盲目的认为这个生意就是一波政策牛，托底性的政策不能财务自由。最后，政策面和基本面不能偏废，要关注企业、关心企业，包括营商环境，打造始于经济发展的温床，这需要时间，需要耐心，不能揠苗助长，也不能束之高阁。最后谢谢各位，祝各位新春快乐。

　　华夏新供给经济学研究院是由贾康、洪崎、白重恩、王庆、姚余栋、黄剑辉等12位学者发起设立、经政府管理部门批准成立于2013年9月的新型“民办非企业”智库组织。

　　成立以来，华夏新供给经济学研究院通过构建跨界合作的“中国新供给经济学50人论坛”、“中国养老金融50人论坛”和“中国碳中和五十人论坛”（成员和研究员来自于国家有关部委和研究机构、著名高校、一流智库、国际投行、国内金融机构等），举办了100多场学术论坛及研讨会，出版了《新供给：迈向高质量发展》、《构建开放型经济体的战略研究：从“十三五”到2049》等几十部新供给经济学研究系列专著和编著，形成了一批高质量的智库研究成果，在基础理论研究、决策咨询、公益性学术论坛、前沿重大课题研究等方面，取得了卓越成效，多次为国家重大决策建言献策，获领导人肯定性批示；同时，注重加强与国内外智库、政府机构、市场和社会组织交流与合作，努力建设成为特色鲜明、跨界合作、具有高学术品味和国际影响力的新型高端智库。