2024H1建筑行业营收增速同降10.06pct至-3.58%，海外订单势头继续向好。分

　　季度看，建筑行业2024Q1、Q2单季收入分别同比+1.26%、-7.82%，分别同降

　　5.70、13.89pct，Q2收入增速承压，我们认为主要受Q2基建投资持续放缓、专

　　收入同比增速为正，同增0.02%；而大建筑央企板块收入增速明显放缓，同降

　　7.78pct至-2.27%。此外，大部分建筑央企2024H1海外订单势头继续向好，八

　　2024H1毛利率、费用率上升，减值损失增加，投资收益占比下降，行业归母净

　　利率下滑。2024H1建筑行业毛利率同升0.19pct至10.21%；期间费用同升

　　收益占利润总额比例同降0.40pct至2.09%。综上，24H1建筑行业归母净利润

　　外工程板块归母净利率同升0.42pct至5.73%，处于较高水平；大建筑央企和地

　　方建筑国企的归母净利率都较低，分别为2.39%、1.99%，分别同降0.14、0.56

　　收益占利润总额比例同降0.81pct至1.39%。综上，24Q2建筑行业归母净利润

　　2024H1行业整体经营现金净流出同增120%，24Q2现金流同比承压、环比改善。

　　2024H1建筑行开云网站 kaiyun网址业经营活动产生的现金流出5116.28亿元，净流出同增120.0%，

　　同减24.28%、5.43%。24Q2单季建筑行业经营现金净流出742.68亿元，净流

　　投资建议。在目前经济环境下，二季度行业景气度加速下行。建筑行业农民工占

　　比为15.4%，稳定就业意义仍在。今年以来专项债、特别国债等资金端发行进度

　　偏慢。截至8月底，地方政府新增专开云网站 kaiyun网址项债累计发行25714.28亿元，发行进度

　　65.93%（2023年同期进度81.36%）。建筑行业目前仍是农民工的主要就业方向，

　　提升。建议关注：1）kaiyun登录入口 kaiyun平台破净央企，中国建筑、中国化学、中国电建、中国中铁、中

　　国交建、中国铁建等八大建筑央企；2）出海+高股息标的，中材国际、北方国际、

　　中钢国际等；3）低空经济相关标的，深城交、华设集kaiyun登录入口 kaiyun平台团、设计总院、苏交科等。

　　化工行业周报：制冷剂R22、R32价格持续上涨，军民两用刺激UHMWPE需求增加

　　纺织服装行业周报：On Running公布2024年业绩，预计2025年营收同增至少27%